Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) công bố kết quả kinh doanh năm 2025 với doanh thu hơn 81.600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế tăng gấp 1,6 lần so với cùng kỳ, đạt 6.764 tỷ đồng, hoàn thành 139% so với kịch bản cơ sở và ghi nhận mức lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay.
Đây là mức lợi nhuận cao nhất trong lịch sử hoạt động của Masan trên cơ sở đã loại trừ các khoản lợi nhuận bất thường trước đây, phản ánh sự cải thiện thực chất về hiệu quả vận hành và chất lượng tăng trưởng từ các hoạt động kinh doanh cốt lõi, đồng thời cho thấy sự chuyển dịch rõ nét sang ưu tiên chất lượng lợi nhuận, dòng tiền ổn định và kỷ luật vốn.
Lợi nhuận đến từ hoạt động cốt lõi: Mô hình bước vào độ chín
Điểm đáng chú ý trong bức tranh năm 2025 là lợi nhuận của Masan ngày càng đến từ các hoạt động gắn trực tiếp với nhu cầu tiêu dùng thiết yếu, bao gồm bán lẻ, thực phẩm, đồ uống và chuỗi giá trị liên kết quanh người tiêu dùng cuối. Lợi nhuận hoạt động (EBIT) của mảng tiêu dùng - bán lẻ tăng thêm 612 tỷ đồng so với cùng kỳ, tương ứng mức tăng 7,5%. Trong đó, WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) và Phuc Long Heritage (PLH) đóng góp tổng mức tăng 982 tỷ đồng, gấp 2,6 lần so với cùng kỳ, nhờ năng suất bán hàng và vận hành cải thiện tại WCM; sản lượng chăn nuôi và thịt tăng cùng giá trị heo thương phẩm được cải thiện tại MML; và số lượng đơn giao hàng cùng doanh thu mảng thực phẩm tăng, giúp doanh thu bình quân hàng ngày trên cùng cửa hàng tại PLH cải thiện.
Sau nhiều năm đầu tư, các nền tảng vận hành đã bước vào giai đoạn khai thác hiệu quả, giúp tăng trưởng không còn phụ thuộc vào mở rộng nóng mà đến từ hiệu quả vận hành, khả năng tận dụng hệ sinh thái và mức độ gắn kết sâu hơn với hành vi tiêu dùng. Đây là điều kiện cần để duy trì tăng trưởng dài hạn mà không đánh đổi bằng rủi ro.
Song song với cải thiện lợi nhuận, cấu trúc tài chính và dòng tiền của Masan tiếp tục được củng cố. Trong năm 2025, dòng tiền tự do đạt khoảng 9.309 tỷ đồng, trong khi chi tiêu đầu tư (Capex) giảm xuống 1.879 tỷ đồng, thấp hơn 39,4% so với cùng kỳ, phản ánh xu hướng ưu tiên hiệu quả sử dụng vốn và kỷ luật đầu tư.
Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA 12 tháng gần nhất cải thiện mạnh xuống 2,74 lần, trong ngưỡng an toàn theo định hướng quản trị vốn, giúp Masan giảm áp lực tài chính, tăng khả năng chống chịu trước biến động và mở rộng dư địa phân bổ vốn dài hạn. Song song đó, danh mục đầu tư tiếp tục được tinh gọn, tập trung vào các mảng có lợi thế cạnh tranh và khả năng tạo dòng tiền bền vững, thể hiện rõ sự chuyển dịch từ tư duy mở rộng quy mô sang tối ưu giá trị.
Khi hệ sinh thái vận hành đồng bộ, giá trị được nhân lên
Khi quy mô đã đạt độ chín, lợi thế cạnh tranh của Masan không chỉ nằm ở số lượng cửa hàng hay thị phần, mà ở khả năng khai thác chiều sâu của hệ sinh thái, từ dữ liệu, nền tảng công nghệ, đến khả năng kết nối các thương hiệu và tối ưu chuỗi cung ứng.
Ở mảng bán lẻ, WinCommerce (đơn vị sở hữu chuỗi WinMart/WinMart+/WiN) tiếp tục giữ vai trò trụ cột với 4.597 cửa hàng trên toàn quốc, trong đó 90,3% cửa hàng đã vượt điểm hòa vốn ở cấp độ EBITDA cửa hàng. Năm 2025, doanh thu WCM đạt 38.979 tỷ đồng, tăng 18,3%, lợi nhuận sau thuế đạt 501 tỷ đồng, tăng gần 87 lần, đánh dấu bước chuyển rõ nét về hiệu quả và khả năng mở rộng. Việc mở mới ròng 764 cửa hàng, cùng tăng trưởng doanh thu trên cùng cửa hàng tích cực, tiếp tục củng cố nền tảng tăng trưởng dài hạn.
Sau giai đoạn tái cấu trúc kênh phân phối, Masan Consumer (HOSE: MCH) đang từng bước lấy lại đà tăng trưởng trên nền tảng vận hành được chuẩn hóa. Trong Q4/2025, doanh thu thuần đạt 9.275 tỷ đồng, tăng 3,7% so với cùng kỳ. Tính chung cả năm 2025, doanh thu thuần đạt 30.557 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,1% so với cùng kỳ.
Việc hoàn tất triển khai mô hình Retail Supreme giúp độ phủ điểm bán đạt khoảng 420.000 điểm (tăng 70%), và mức độ thâm nhập danh mục (SKU/đơn) tăng khoảng 70%. Đồng thời, các kênh ngoài kênh truyền thống duy trì tăng trưởng hai chữ số, với kênh hiện tại tăng hơn 14%, xuất khẩu gần 27%, thương mại điện tử tăng 66,3% và kênh HORECA tăng gần 53%, tạo nền tảng để MCH quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo.
Masan MEATLife (UPCOM: MML) tiếp tục nâng cao chất lượng tăng trưởng, với doanh thu năm 2025 đạt 9.230 tỷ đồng, tăng 20,7%, và lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 619 tỷ đồng, tăng gấp gần 25 lần. Các sản phẩm đổi mới đóng góp khoảng 31% doanh thu ngành hàng, tăng từ mức 18% của năm trước, trong khi mức độ tích hợp với WinCommerce ngày càng sâu với doanh thu trung bình khoảng 2,1 triệu đồng/cửa hàng/ngày và thị phần nhóm sản phẩm đạm trong hệ thống WCM duy trì quanh 61%.
Ở mảng vật liệu công nghệ cao, Masan High-Tech Materials (UPCOM: MSR) lần đầu có lãi cả năm với lợi nhuận sau thuế đạt 11 tỷ đồng, cải thiện hơn 1.600 tỷ đồng so với cùng kỳ, nhờ điều kiện giá hàng hóa thuận lợi, tối ưu chi phí sản xuất và việc thoái vốn H.C. Starck. Kết quả này giúp mảng khoáng sản kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng mới cho lợi nhuận của Tập đoàn.
Chuỗi trà và cà phê Phúc Long Heritage duy trì đà tăng trưởng tích cực sau quá trình tái định vị thương hiệu, với doanh thu năm 2025 đạt 1.891 tỷ đồng, tăng 16,7%, và lợi nhuận sau thuế đạt 195 tỷ đồng, tăng 57,2%.
Sự bổ trợ giữa các mảng kinh doanh giúp Masan không chỉ mở rộng quy mô, mà còn nâng cao độ bền và khả năng dự báo của lợi nhuận hợp nhất.
Trên nền tảng lợi nhuận được củng cố từ hoạt động cốt lõi, dòng tiền ổn định hơn và kỷ luật tài chính ngày càng rõ nét, Masan đặt mục tiêu duy trì tăng trưởng lợi nhuận ở mức hai chữ số trong năm 2026. Dù môi trường cạnh tranh và biến động thị trường còn nhiều thách thức, việc duy trì kỷ luật vận hành, khai thác hiệu quả sức mạnh hệ sinh thái và thích ứng linh hoạt sẽ quyết định chất lượng chu kỳ tăng trưởng mới, hướng tới tạo giá trị bền vững trong dài hạn.